股票基本面分析方法給您議股東權(quán)益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票

發(fā)布時間：2020-01-13 22:38:00 瀏覽：114次收藏：15次評論：8條

股東權(quán)益回報率分析

公司應(yīng)當(dāng)為股東創(chuàng)造價值股票基本面分析方法給您議股東權(quán)益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票，股權(quán)價值增加表中的凈利潤即為股東的回報。因此，我們計算股東權(quán)益回報率來分析公司為股東創(chuàng)造價值的能力。股東權(quán)益回報率的計算公式如下：

股東權(quán)益回報率=凈利潤/股東權(quán)益100%

公式中的分子為股權(quán)價值增加表中的凈利潤(包括標(biāo)準(zhǔn)利潤表中的其他綜合收益)，分母股東權(quán)益可以用期初數(shù)、期末數(shù)或者期初和期末的平均數(shù)。如果在分析期間存在跟股東之間的交易，比如股東增加資金投入或者給股東現(xiàn)金分紅，則需要對股東權(quán)益進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，計算股東權(quán)益的加權(quán)平均數(shù)。

我們可以將股東權(quán)益回報率和股東的預(yù)期回報(股權(quán)資本成本率)做比較。前者高于后者，公司創(chuàng)造了股東的超預(yù)期回報，則公司股權(quán)價值增加值為正數(shù)；反之，前者低于后者，公司沒有滿足股東的預(yù)期回報，則公司股權(quán)價值增加值為負(fù)數(shù)。

我們以萬華化學(xué)為例，采用股東權(quán)益期初和期末的平均數(shù)以及表9-23中的凈利潤，計算其股東權(quán)益回報率如表10-1所示。

表10-1　萬華化學(xué)的股東權(quán)益回報率

接下來由股票基本面分析方法來跟您說股東權(quán)益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票，一起來探究竟吧。

股東權(quán)益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票：

從表10-1中可以看出，雖然萬華化學(xué)的股東權(quán)益回報率最低為16.34%，高于股東的預(yù)期回報，股權(quán)價值增加值為正數(shù)，但是萬華化學(xué)的凈資產(chǎn)收益率在2013～2015年度有比較明顯的下降。

那么，為什么股東權(quán)益回報率會發(fā)生上述變動呢？我們可以采用因素分解法做進(jìn)一步分析。

股東權(quán)益回報率=凈利潤/股東權(quán)益100%

=息稅前利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入/資產(chǎn)總額稅前利潤/息稅前利潤資產(chǎn)總額/股東權(quán)益凈利潤/稅前利潤100%

=息稅前經(jīng)營利潤率資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率財務(wù)成本效應(yīng)比率財務(wù)杠桿倍數(shù)企業(yè)所得稅效應(yīng)比率100%

=息稅前資產(chǎn)回報率財務(wù)杠桿效應(yīng)企業(yè)所得稅效應(yīng)比率100%

從上述公式中，我們可以得出，股東權(quán)益回報率受到息稅前經(jīng)營利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財務(wù)成本效應(yīng)比率、財務(wù)杠桿倍數(shù)、企業(yè)所得稅效應(yīng)比率五個因素的影響。這五個因素與公司創(chuàng)造價值的活動在邏輯上是一致的。

息稅前經(jīng)營利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的投資和經(jīng)營活動效率，財務(wù)成本效應(yīng)比率和財務(wù)杠桿倍數(shù)反映公司的籌資活動效率，企業(yè)所得稅效應(yīng)比率反映政府的稅收以及公司的稅務(wù)管理活動。很顯然，上述比率越高，則股東權(quán)益回報率越高，給股東創(chuàng)造的價值就越高。因此，我們需要從上述五個方面著手，來提升股東權(quán)益回報率。

我們以萬華化學(xué)為例，計算分析萬華化學(xué)股東權(quán)益回報率發(fā)生變動的原因，具體如表10-2所示。

表10-2　萬華化學(xué)股東權(quán)益回報率因素分析

股東權(quán)益回報率分析-股東賺錢的股票才是好股票