股票紅利發(fā)放日對當日股價有什么影響?

　　現(xiàn)金分紅除權(quán)日就會把股價開盤時就會直接把除權(quán)股價作為開盤價。所以股價是會降低的，下面是舉個例子。

　　比如某只股票單價昨日收盤10元，持倉1000股，賬戶資余額1000元。分紅方案為10派10元，即每股分紅1元，不考慮稅收情況，除權(quán)后的起始計價為9元每股，而對應(yīng)的現(xiàn)金分紅1000元，將以賬戶資金增加形式，此時賬戶資金余額就變?yōu)?000元(實際比這個要少，因為有稅費)。

　　第二天(除權(quán)當日)，如果不考慮漲跌因素，就會以9元作為開盤價。

　　通常情況下，現(xiàn)金分紅比送股更加務(wù)實也更實際，是對投資者切實的回報。如果前期未經(jīng)大幅炒作，少量的分紅幾乎不會影響股價，即使除權(quán)后價格起始處有所降低，短時期內(nèi)也會實現(xiàn)填權(quán)。

　　對于很多初學投資的人來說，經(jīng)常會弄不明白公司分紅有什么意義，因為分紅后要除權(quán)除息，手中持有的股票市值并沒有發(fā)生任何變化，投資者并不能從公司分紅中獲得任何收益啊?

　　比如2014年6月5日以收盤價31.12元買入100股格力電器，總市值是3112元，2014年6月6日每10股派現(xiàn)金15元，除權(quán)除息后的價格為31.12-1.5=29.62元，在不扣所得稅的情況下，100股格力電器的總市值為100*29.62+1.5=3112元，如果還要扣稅的話，總市值會低于3112元。就是說，如果在分紅前一天買入的話，不僅賺不到分紅的錢，還要給國家交稅和給券商付手續(xù)費。

　　那么就有投資者問了：交易所為什么要除息?不除息會怎么樣呢?

　　其實，即使交易所不除息，市場也會自動除息的。為了便于說明問題，假設(shè)某公司股票每股凈資產(chǎn)為10元、每股收益3.65元，且每天的盈利相同，為0.01元，利潤全部以現(xiàn)金分紅方式分配給股東、且按天分紅，每股每天分紅0.01元，盈利能力保持不變。

　　由于每天每股盈利0.01元皆以現(xiàn)金分紅的形式分配給股東，因此這家公司每股凈資產(chǎn)始終保持為10元不變;由于盈利能力不變、每股凈資產(chǎn)不變，因此，其內(nèi)在價值保持不變，股票的價值不會由于現(xiàn)金分紅而發(fā)生變化，當估值水平保持不變時，其現(xiàn)金分紅將不會產(chǎn)生除息缺口;假設(shè)投資者要求的回報率為10%，則其股價將保持為36.5元(3.65/10%)。

　　現(xiàn)假設(shè)該公司分紅政策發(fā)生變化，由每天分紅改為每年分紅一次，年度每股分紅3.65元。這意味著其盈利將不斷累積至下一個年度分紅日并一次性分配給其股東，其分紅收益類似于債券的利息收益。因此，從理論上來說，在估值保持不變的情況下，其股價中將包含至下一年度分紅日的分紅預期，股價將隨著賬面累積的未分配利潤的增加而上漲(每天的每股凈資產(chǎn)都增加0.01元)，在估值水平不變的情況下，股價將每天上漲0.01元，至下一個年度現(xiàn)金分紅股權(quán)登記日，其股價將上漲至40.14元(36.5+3.64)，分紅除息日其股價恢復至36.5元(分紅后每股凈資產(chǎn)保持為10元，盈利能力不變，因此內(nèi)在價值恢復為36.5元)。

　　由此可見，當上市公司將每天的盈利以現(xiàn)金分紅的形式分配給其股東時，現(xiàn)金分紅就不會有除息缺口;當上市公司實施年度現(xiàn)金分紅時，其現(xiàn)金分紅是將其過去一年積累的盈利分配給其股東，股權(quán)登記日的股票價格實際上已經(jīng)包含了分紅預期，因此，分紅日必然會出現(xiàn)除息缺口。

　　反之，如果在股利發(fā)放日股票價格沒有因分配現(xiàn)金股息而除息，則投資人在除息日前一天買入，僅僅持有一天就可以獲得一年的股息收益。以上述公司為例，股權(quán)登記日股票價格為40.14元，每股現(xiàn)金分紅3.65元，除息日如果股價仍保持為40.14元并獲得3.65元的紅利收入，那么投資者僅僅持有一天就獲得9.1%的收益。這必然會吸引大量的套利資金參與現(xiàn)金分紅，套利者于股權(quán)登記日買入，并在除息日賣出，最終套利資金的介入會使套利收益歸0，使股價產(chǎn)生除息缺口。因此，從理論上來說，無論交易所在股票除息日是否對股價作除息處理，其股價通常應(yīng)產(chǎn)生除息缺口。

又有投資者會問，既然市場會自動除權(quán)，那交易所又何必多此一舉呢?

　　其實，強制除權(quán)是為了保護投資者利益。因為市場上的股票很多，哪只股票何時送紅股或轉(zhuǎn)增股本，一般投資者可能不清楚。如果沒有強行除權(quán)，當某人看到“格力電器”2014年6月5日收盤價是31.12元，并決定第二天買一些，由于其不知道送紅股的事，因此2014年6月6日就報了以31.12元為參考的價格參與集合競價(注意，6月6日買入是不享受分紅的)，而大量拿到分紅的套利者賣出股票，導致股價大跌，你說他冤不冤。

　　在現(xiàn)實中，由于上市公司分現(xiàn)金的比例一般都不大，因此，除息后的K線圖，不像除權(quán)那樣，有一個明顯的下跌缺口容易識別，容易被投資者所忽略。為了提醒投資者注意，交易所還實施了一項舉措：股票除息日當天，交易所會在其證券代碼前標上XD，以表示該股除息了;而證券名稱前被標上XR，則表示該股除權(quán)了;證券代碼前標上DR，表示同時除權(quán)除息了。

　　其實，從上面的分析中，可以看出，對于短線交易者來說確實是這樣的。

　　但對于一個長期持股拿現(xiàn)金分紅的投資者來說，他關(guān)注的就是今年分3毛，明年分4毛，后年分5毛...最后通過分紅收回了成本，股票最后全是白賺的，每年還繼續(xù)分紅。在這個過程中，除息不除息，都不會影響他最終通過長期持股收回成本的圓滿結(jié)局!!但15元買股票的，肯定比5元買的人收回成本的年數(shù)要長得多，也就是說股票價格低于其內(nèi)在價值越多越好，這樣你收回本錢的年數(shù)才越短。熊市低價買股、牛市高價拋售，絕對錯不了，關(guān)鍵是看估值。而投資理財真正的難點正是如何給一家公司估值，相信學過長投學堂的初級課和進階課的院生都深有體會。

　　所以，現(xiàn)金分紅對短線投資者來說是沒有意義的，并不是一般人以為的那樣，有高分紅的股價一定就會上漲。要理解現(xiàn)金分紅的意義需要從長期投資一家公司的角度來理解，仔細計算分紅對投資回報期限和投資回報率的影響，否則很容易感到困擾。